牛股动力诺和诺德与辉瑞围绕Metsera展开减重药物争夺战

　　丹麦制药企业诺和诺德公司（Novo Nordisk A/S）主动向美国生物技术公司 Metsera Inc．发起收购要约，这引发了其与辉瑞公司（Pfizer Inc．）之间的激烈争夺。两家药企均希望通过收购 Metsera 获取减重治疗药物，从而在这个快速增长的市场中收复失地。

　　诺和诺德提出以至少 65 亿美元收购 Metsera，试图击败后者此前与辉瑞达成的协议。Metsera 表示，这一最新报价（彭博新闻周四早些时候已报道）优于其上月接受的辉瑞原报价。

　　这家美国药企（辉瑞）批评诺和诺德试图破坏其交易的行为 “鲁莽轻率”，并指控这家丹麦竞争对手试图滥用市场主导地位。辉瑞在声明中称，诺和诺德此举是 “通过收购一家新兴美国竞争对手来压制竞争，涉嫌违法”。

　　此次争夺发生之际，诺和诺德与辉瑞在减重药物市场均面临挫折 —— 该市场预计到 2030 年规模将达 1000 亿美元。礼来公司（Eli Lilly & Co．）已领先诺和诺德一步，其在周四的财报发布会上表示，目前公司在采用 GLP-1（胰高血糖素样肽 - 1）技术的新型减重药物市场中，占据约 58% 的份额。

　　截至纽约时间上午 10 点，辉瑞股价基本持平；诺和诺德股价下跌 2.6%。

　　减重药物市场的潜在回报吸引着大型药企纷纷收购 Metsera 这类小型公司。Metsera 目前正研发多款实验性减重治疗药物，其中一款注射剂的给药频率可能低于诺和诺德的 Wegovy（维格威）。

　　瑞穗证券医疗领域分析师贾里德・霍尔茨表示：“诺和诺德这种‘半路截胡’的做法，在制药行业相当罕见，至少近年来不多见。”

　　此次争夺发生在诺和诺德高层重组之后。该公司新任首席执行官马齐亚尔・迈克・杜斯达尔（Maziar Mike Doustdar）正采取激进举措，试图夺回诺和诺德在减重药物市场的地位 —— 该市场正是由诺和诺德率先开拓的。自上任以来，杜斯达尔已宣布裁员数千人、以 50 亿美元收购肝病药物企业 Akero Therapeutics，并表示公司需在各项业务中提升执行力。此外，诺和诺德还更换了董事长。

　　“诺和诺德正在展现实力，” 诺德网（Nordnet AB）投资经济学家佩尔・汉森在邮件中表示，“他们正全力扩大研发管线，但代价是投入了相当大一部分财务余地。”

　　辉瑞的努力

　　若这家丹麦企业（诺和诺德）成功收购 Metsera，将对辉瑞在疫情后的业务重建造成打击。目前，辉瑞新冠疫苗需求大幅下降，部分核心药物也即将面临专利到期。尽管辉瑞曾自主研发一款减重口服药，但因一名临床试验受试者出现肝损伤迹象，该项目最终失败。

　　根据声明，诺和诺德对 Metsera 的收购报价中，若达成特定目标，每股收购价最高可达 77.75 美元，这比辉瑞报价的最高值（每股 70 美元）高出 11%。

　　Metsera 表示，辉瑞目前有四天时间协商修改原协议条款。该公司在声明中指出，若协商后 Metsera 仍认为诺和诺德的报价更优，则有权终止与辉瑞的协议。

　　诺和诺德的收购报价采用了一种特殊结构，允许 Metsera 股东在交易签署时即可获得大部分资金。通常情况下，被收购公司的股东只有在监管审批等手续完成后才能获得补偿；若这些流程耗时超出预期，可能会增加不确定性。

　　考虑到诺和诺德在减重药物市场已占据较大份额，其收购方案的监管审批流程可能比辉瑞的方案更长。辉瑞在声明中提及这一特殊结构，指控诺和诺德的报价 “在设计上试图规避反垄断法”。

　　根据方案，在最终协议签署后，诺和诺德将立即向 Metsera 支付每股 56.50 美元，而 Metsera 将在数天后通过股息形式将这笔资金分配给股东。在交易待审批期间，诺和诺德将持有 Metsera 相当于 50% 股本的无投票权优先股。待 Metsera 股东与监管机构批准交易后，投资者将获得所谓的 “或有价值权”—— 若达成约定目标，有权获得最高每股 21.25 美元的后续里程碑付款。

　　在哥本哈根股市交易中，诺和诺德股价一度下跌 3.4%。

　　今年以来，Metsera 股价已上涨近两倍，至 52.21 美元。以周三收盘价计算，该公司市值约为 55 亿美元。周四纽约股市盘前交易中，Metsera 股价一度飙升 21%，而辉瑞股价基本持平。